النحاس يتراجع بعد قمم تاريخية.. هل انتهت موجة الصعود؟

بعد أسابيع من الصعود المتسارع الذي دفعه إلى قمم تاريخية، دخل النحاس موجة تصحيح قوية أعادت النقاش حول مدى واقعية الأسعار مقارنة بحجم الطلب الفعلي.

هبوط لليوم الثالث على التوالي

وأظهرت تقارير الأسواق الدولية أن سعر النحاس واصل تراجعه للجلسة الثالثة على التوالي في بورصة لندن للمعادن، ليقترب من مستوى 12,800 دولار للطن، مسجلًا خسائر تقارب 3% منذ نهاية الأسبوع الماضي.

وهذا المسار يضع المعدن على أعتاب أسوأ أداء أسبوعي له منذ أبريل، بعد رحلة صعود صاروخية تجاوز خلالها حاجز 14,500 دولار.

ويرى المحللون أن هذا الهبوط يعكس بداية تفكك موجة الشراء الواسعة التي سيطرت على السوق في الشهور الأخيرة، والتي رفعت الأسعار بوتيرة أسرع من تحسن الطلب الحقيقي.

أعلى مستوى منذ عقدين

وتمثل أحد أبرز عوامل الضغط في الزيادة الكبيرة في المخزونات داخل مستودعات بورصات العقود المستقبلية في لندن وشنغهاي ونيويورك، والتي وصلت إلى أعلى مستوياتها منذ عام 2003.

هذا التراكم أعاد المخاوف بشأن ضعف الاستهلاك الفعلي، خصوصًا في قطاعات البناء والتصنيع التي تُعد المستهلك الأكبر للنحاس.

ويشير خبراء إلى أن السوق انتقلت من مرحلة “ندرة متوقعة” إلى واقع يعكس وفرة نسبية، ما أضعف مبررات الأسعار المرتفعة التي سادت مؤخرًا.

تحذيرات من فقاعة سعرية

وبدأ عدد من المؤسسات المالية الكبرى يدق ناقوس الخطر، فبنك «بي إن بي باريبا» انضم إلى «جولدمان ساكس» في التأكيد على أن مستويات الأسعار الحالية تتجاوز ما تسمح به أساسيات العرض والطلب.

وأوضح الاستراتيجي ديفيد ويلسون أن أي سعر يفوق نطاق 11 – 11.5 ألف دولار للطن “تتحكم فيه المضاربات أكثر من الاحتياجات الصناعية”، معتبرًا أن السوق بحاجة إلى تصحيح أعمق لاستعادة التوازن.

يُذكر أن النحاس بدأ رحلة الصعود منذ منتصف 2025 بدعم توقعات مرتبطة بنقص الإمدادات والتوسع العالمي في مشروعات الطاقة النظيفة والسيارات الكهربائية.

كما غذت المخاوف من رسوم جمركية أميركية محتملة شهية المستثمرين، خصوصًا في الصين التي شهدت عمليات شراء مكثفة للسلع رغم تباطؤ النشاط الصناعي.

لكن الفجوة بين التداولات المالية والاستهلاك الحقيقي اتسعت تدريجيًا، لتدفع الأسعار إلى مستويات بدت مبالغًا فيها قبل أن يبدأ التصحيح الحالي.

الهبوط يمتد للمعادن الأخرى

وفي أحدث التعاملات تراجع النحاس بنحو 0.9% إلى 12,793 دولارًا للطن، فيما لحقت به معادن أساسية أخرى، حيث انخفض القصدير قرابة 2% والنيكل 1.5%، ما يعكس مزاجًا حذرًا يهيمن على أسواق المعادن الصناعية بانتظار إشارات أوضح حول مسار الاقتصاد العالمي.

ويرجح متابعون أن تظل السوق متقلبة خلال الأسابيع المقبلة، إلى أن تتضح صورة الطلب في الصين وأوروبا، ويحسم الجدل حول ما إذا كانت القفزة الأخيرة مجرد فقاعة مضاربية أم بداية دورة صعود طويلة الأجل.