صناديق السيولة النقدية.. بين وَهم الأرباح «التيك واي» وصدمة «العائد الحقيقي»

يظن كثير من المستثمرين من أصحاب المدخرات الصغيرة إلى المؤسسات الكبرى أن وضع الأموال في صناديق السيولة النقدية هو الخيار الأكثر حكمة، فهي تقدم عائدًا أعلى من الحسابات البنكية التقليدية، وتمنح إحساسًا بالمرونة مع إمكانية السحب في أي وقت.

لكن خلف هذا الاستقرار الظاهري، توجد تعقيدات قد لا تكون واضحة، وتجارب سابقة أظهرت أن هذه الصناديق ليست محصّنة تمامًا من الاضطرابات.

كيف يتحول الأمان إلى ضغط مفاجئ؟

ظهرت هذه الصناديق كبديل مرن للودائع، حيث تستثمر في أدوات دين قصيرة الأجل مثل أذون الخزانة، وتقوم فكرتها على الحفاظ على قيمة ثابتة للوحدة مع توفير سيولة عالية.

غير أن التحدي يكمن في التوازن بين «السيولة الفورية» التي يتوقعها المستثمرون، و«طبيعة الأصول»، التي قد تحتاج وقتًا للتسييل. في الظروف الطبيعية، يعمل هذا التوازن بسلاسة، لكن في أوقات القلق، قد ترتفع طلبات السحب بشكل مفاجئ، ما يضع الصندوق تحت ضغط لتوفير السيولة بسرعة.

دروس من الأزمات العالمية

التاريخ يقدم أمثلة واضحة على هذه التحديات:

خلال الأزمة المالية العالمية في 2008، تعرضت بعض الصناديق لخسائر أدت إلى تراجع قيمة وحداتها، وهو ما هز ثقة المستثمرين وأدى إلى موجة سحب واسعة.

وفي بداية جائحة 2020، تكرر الضغط على هذه الصناديق مع سعي المستثمرين إلى تحويل أموالهم إلى نقد، ما استدعى تدخلات من البنوك المركزية لدعم السيولة.

هذه الأحداث لا تعني أن الصناديق غير آمنة، لكنها تؤكد أنها تعتمد على استقرار السوق وثقة المستثمرين.

سلوك المستثمرين… عامل حاسم

من أبرز نقاط الضعف في هذه الصناديق هو ما يُعرف بسلوك «السحب الجماعي»، فعند انتشار القلق، يميل المستثمرون إلى سحب أموالهم بسرعة، ما قد يفاقم الضغط على الصندوق.

في هذه الحالات، يكون السبق في السحب ميزة، وهو ما قد يدفع الآخرين للتصرف بنفس الطريقة، فتتسارع وتيرة الخروج.

في مصر والأسواق العربية، تُستخدم صناديق السيولة كبديل مرن لإدارة النقد، وهي بالفعل أداة فعالة في الظروف المستقرة.
لكن من المهم إدراك أنها تختلف عن الودائع البنكية:

ليست مضمونة بالكامل

تتأثر بظروف السوق وأسعار الفائدة

تعتمد على توفر السيولة داخل النظام المالي.

في النهية صناديق السيولة النقدية ليست خيارًا سيئًا، لكنها أيضًا ليست خالية من المخاطر، هي أداة مناسبة لإدارة السيولة قصيرة الأجل، بشرط فهم حدودها.

الأمان الذي توفره هذه الصناديق يظل «نسبيًا»، ويعتمد على استقرار السوق وثقة المستثمرين. وفي أوقات الاضطراب، قد تتحول السرعة التي تتيحها في الدخول والخروج إلى عامل ضغط، لا ميزة، وبمعنى آخر هي ملاذ مريح عندما يكون كل شيء هادئًا، لكنها ليست بالضرورة المكان الأكثر أمانًا عند اشتداد التقلبات.