صعود قياسي يخفي الخطر.. بنك أوف أمريكا يحذر من فقاعة ناسداك 100

يواصل مؤشر «ناسداك 100» تسجيل مستويات قياسية بدعم من موجة صعود تقودها أسهم محدودة مرتبطة بالذكاء الاصطناعي، لكن هذا الأداء اللافت يخفي وراءه مخاوف متزايدة بشأن احتمال تشكل فقاعة في أسهم التكنولوجيا الأمريكية، وفق تحذير استراتيجيي بنك أوف أمريكا.

ويرى محللو البنك أن المستثمرين الذين يخشون الاحتفاظ المباشر بأسهم شركات التكنولوجيا الكبرى، لكنهم لا يريدون الابتعاد عن موجة الصعود الحالية، يمكنهم اللجوء إلى المشتقات المرتبطة بالأسهم للمشاركة في مكاسب السوق، مع تقليص مخاطر التعرض المباشر لأي تصحيح محتمل.

مكاسب ناسداك تتركز في أسهم محدودة

يواصل مؤشر «ناسداك 100» صعوده القوي رغم الارتفاع الحاد في عوائد السندات، إلا أن جانبًا كبيرًا من هذه المكاسب يعتمد على عدد محدود من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

ويرى محللو بنك أوف أمريكا أن تركّز المكاسب في مجموعة صغيرة من الأسهم يمثل إشارة تستحق المتابعة، خاصة مع ظهور سمات وصفها البنك بأنها تشبه المراحل المرتبطة بتشكل الفقاعات في أسهم التكنولوجيا.

وقال الاستراتيجيون، ومن بينهم أرجون غويال وريدهي براساد وبنجامين باولر، في مذكرة بحثية، إن ضعف اتساع نطاق السوق يعد من السمات التقليدية لتشكل الفقاعات، مشيرين إلى أن هذا الضعف غالبًا ما يستمر حتى مرحلة انفجار الفقاعة.

ويقصد بضعف اتساع السوق أن ارتفاع المؤشرات لا يعكس بالضرورة أداءً واسع النطاق لمعظم الأسهم المكونة لها، وإنما تقوده مجموعة صغيرة من الشركات ذات الأوزان الكبيرة، وهو ما يزيد حساسية السوق تجاه أي تراجع في هذه الأسهم.

الخيارات تفتح بابًا أقل مخاطرة

اقترح استراتيجيو بنك أوف أمريكا استخدام عقود الخيارات كبديل أمام المستثمرين الذين يخشون التخلف عن مكاسب مؤشر «ناسداك 100»، لكنهم في الوقت نفسه لا يرغبون في تحمل مخاطر امتلاك الأسهم بشكل مباشر.

ويرى البنك أن شراء عقود خيارات شراء مرتبطة بصندوق «إنفيسكو كيو كيو كيو تراست» المتداول، المعروف بالرمز QQQ، يمثل إحدى الأدوات المناسبة للاستفادة من استمرار صعود المؤشر، نظرًا إلى أن الصندوق يتتبع أداء مؤشر «ناسداك 100».

وكتب الاستراتيجيون أن فروق أسعار خيارات الشراء المرتبطة بصندوق QQQ تظل من الأدوات المالية الجذابة للاستفادة من الصعود، مع إبقاء المخاطر في نطاق محدود.

وتتيح استراتيجية فروق أسعار خيارات الشراء للمستثمر المشاركة في مكاسب الأصل الأساسي ضمن هيكل محدد للمخاطر والتكلفة، بدلًا من تحمل كامل تكلفة ومخاطر شراء الأسهم مباشرة.

علاوات الحماية تمول الرهانات الصعودية

أوضح استراتيجيو بنك أوف أمريكا أن تكلفة الرهانات الصعودية عبر الخيارات يمكن تمويلها بالكامل من خلال علاوات بيع عقود حماية من الهبوط المحتمل لمؤشر «ناسداك 100».

وتعتمد هذه الاستراتيجية على الاستفادة من أسعار الخيارات لتقليل التكلفة الصافية للمراكز الاستثمارية، مع الحفاظ على إمكانية تحقيق مكاسب في حال واصل المؤشر صعوده.

وأشار البنك إلى أن هذه الأدوات قد تكون مناسبة للمستثمرين الذين يرغبون في المشاركة في موجة الصعود، لكنهم لا يريدون تحمل مخاطر امتلاك أسهم التكنولوجيا بشكل مباشر، في ظل تزايد التحذيرات بشأن التقييمات.

32 فئة تقيس مخاطر الفقاعة

يعتمد بنك أوف أمريكا على مؤشر يرصد مخاطر الفقاعات عبر 32 فئة من الأصول والقطاعات، ويصنفها وفقًا لمستويات تضخم التقييمات ودرجة المضاربة.

وبحسب البنك، تسجل أسهم التكنولوجيا الأمريكية حاليًا أعلى قراءة على مؤشر مخاطر الفقاعة، في ظل الارتفاعات القوية التي شهدتها الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي خلال الفترة الأخيرة.

ولا تقتصر قائمة الأصول ذات مستويات المخاطر المرتفعة على أسهم التكنولوجيا الأمريكية، إذ تضم أيضًا النفط وقطاع الرعاية الصحية والأسهم الكورية الجنوبية.

وتكتسب الأسهم الكورية أهمية خاصة في هذا التصنيف، في ظل هيمنة شركتي «إس كيه هاينكس» و«سامسونج إلكترونيكس» على جزء مهم من السوق، وهما من أبرز الشركات المرتبطة بصناعة أشباه الموصلات والطلب العالمي المتزايد على تقنيات الذكاء الاصطناعي.

خيارات تجمع ناسداك وأسعار الفائدة

وأشار استراتيجيو بنك أوف أمريكا إلى أن المتداولين المحترفين يمكنهم استخدام عقود خيارات مركبة مع المتعاملين في السوق، تتيح تحقيق عوائد في حال صعود مؤشر «ناسداك 100» بالتزامن مع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة.

ويعكس هذا الطرح محاولة المستثمرين التعامل مع بيئة سوقية تجمع بين ارتفاع أسهم التكنولوجيا وتزايد عوائد السندات، وهي معادلة قد تفرض ضغوطًا على تقييمات شركات النمو، خصوصًا إذا استمرت أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة لفترة أطول.

وبينما يواصل الذكاء الاصطناعي دعم الطلب على أسهم التكنولوجيا، يلفت تحذير بنك أوف أمريكا الانتباه إلى مخاطر تركّز المكاسب وارتفاع التقييمات، ما يجعل إدارة المخاطر عنصرًا رئيسيًا أمام المستثمرين الراغبين في الاستفادة من صعود «ناسداك 100» دون التعرض الكامل لتداعيات أي تصحيح محتمل.