الذهب يتحدى التوترات.. توقعات بعودة الارتفاع رغم تصاعد الأزمات

رفع محللون توقعاتهم لأسعار الذهب خلال عام 2026، مدعومين بقوة الطلب من البنوك المركزية واستمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي، رغم الضغوط الناتجة عن ارتفاع التضخم وتزايد التوقعات باتباع سياسات نقدية متشددة على خلفية التوترات في الشرق الأوسط، وفق استطلاع أجرته «رويترز».

وأشار الاستطلاع، الذي شمل 31 محللاً ومتداولاً خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، إلى أن متوسط التوقعات لسعر الذهب بلغ نحو 4916 دولاراً للأوقية في 2026، وهو أعلى مستوى تسجله استطلاعات الوكالة منذ عام 2012، مقارنة بنحو 4746.50 دولار قبل ثلاثة أشهر.

أسباب صعود الذهب 

جاءت هذه التوقعات بعد موجة صعود قياسية دفعت أسعار الذهب إلى نحو 5595 دولاراً للأوقية بنهاية يناير، قبل أن تتراجع بنحو 11% منذ أواخر فبراير، عقب الضربات التي شنتها الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران، حيث اتجه المستثمرون إلى تسييل مراكزهم لتعزيز السيولة.

ورأت المحللة في «StoneX»، رونا أوكونيل، أن إنهاء الحرب بشكل سلمي قد يدفع إلى موجة صعود جديدة مدفوعة بعوامل داعمة للأسعار، لكنها أشارت إلى أن مستوى 5500 دولار للأوقية كان مبالغاً فيه، وقد يظل كذلك في المدى القريب.

لماذا يتجه الذهب نحو الصعود؟

يواجه الذهب حالياً تحدياً يتمثل في ارتفاع أسعار الطاقة، الذي يعزز الضغوط التضخمية ويدعم توجه البنوك المركزية نحو التشديد النقدي، وهو ما يضغط عادة على المعدن الأصفر باعتباره أصلاً لا يدر عائداً.

من جانبه، قال كارستن مينكه، المحلل لدى «Julius Baer»، إن تأثير الحرب من غير المرجح أن يكون طويل الأمد على النمو العالمي، متوقعاً عودة الطلب الاستثماري على الذهب مع تجدد التوقعات بتيسير السياسة النقدية من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.

دعم مستمر من البنوك المركزية
ويتوقع المحللون استمرار العوامل الداعمة للذهب خلال 2026، وعلى رأسها مشتريات البنوك المركزية القوية، والمخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، وارتفاع الدين الأمريكي، إضافة إلى تراجع قيمة العملات.

توقعات أسعار الذهب في 2026 

وقال المحلل المستقل روس نورمان إن دوافع البنوك المركزية لزيادة حيازاتها من الذهب أصبحت أقوى من أي وقت مضى، خاصة في ظل تصاعد المخاطر الجيوسياسية، ما يعزز جاذبية المعدن كملاذ آمن، وإن كان بوتيرة أكثر توازناً.

​​​​​​مستقبل أسعار الفضة
 

في المقابل، خفّض المحللون توقعاتهم لأسعار الفضة، متوقعين أن يبلغ متوسطها نحو 78 دولاراً للأوقية في 2026، مقارنة بـ79.50 دولار في التقديرات السابقة.

وكانت الفضة قد سجلت قفزة قياسية بنسبة 147% خلال 2025، وبلغت مستوى تاريخياً عند 121.64 دولار في 29 يناير، قبل أن تتراجع إلى نحو 75 دولاراً حالياً.

وترى أوكونيل أن الفضة قد تعاود اختبار مستوى 100 دولار إذا انتهت الحرب، لكن لفترة قصيرة، في ظل وجود عجز صناعي هيكلي في السوق، رغم تباطؤ الطلب من قطاع الطاقة الشمسية خلال 2026، معتبرة أن مستوى 80 دولاراً يمثل سقفاً مستداماً معقولاً للأسعار.