رسالة دكتوراه حول أدوات الهندسة المالية تعزز قدرة الشركات على إدارة مخاطر تقلبات سعر الصرف

شهدت كلية الدراسات العليا للبحوث الإحصائية بجامعة القاهرة مناقشة رسالة الدكتوراه المقدمة من الباحث الدكتور محمد ناصر خفاجي، ابن قرية الخيس التابعة لمركز أبو حماد بمحافظة الشرقية، في تخصص إدارة المخاطر والأزمات، والتي جاءت بعنوان: «أثر استخدام أدوات الهندسة المالية في إدارة مخاطر تقلبات سعر الصرف الأجنبي.. دراسة حالة على الشركات المقيدة بالبورصة المصرية».

وتكتسب الرسالة أهمية خاصة في ظل ما يشهده الاقتصاد المصري من متغيرات متسارعة وتطورات متلاحقة في الأسواق المالية، إلى جانب التوسع في استخدام أدوات الهندسة المالية داخل البورصة المصرية، الأمر الذي جعل الدراسة تتناول إحدى القضايا الاقتصادية الأكثر تأثيرًا في أداء الشركات واستقرارها المالي، خاصة في ظل التقلبات المستمرة في أسعار صرف العملات الأجنبية.

وضمت لجنة الإشراف والمناقشة والحكم الأستاذ الدكتور محمد عبدالحميد صبري، أستاذ الإحصاء التطبيقي والاقتصاد القياسي بجامعة القاهرة، رئيسًا ومناقشًا، والأستاذ الدكتور صلاح مهدي محمد رمضان، أستاذ الإحصاء التطبيقي والاقتصاد القياسي بجامعة القاهرة، مشرفًا، والأستاذ الدكتور محمد السيد موسى سليم، أستاذ إدارة الأعمال بكلية التجارة بجامعة الزقازيق، مشرفًا، واللواء الأستاذ الدكتور أحمد فتحي غنيم، أستاذ التنمية المستدامة وإدارة المشروعات بجامعة القاهرة والأكاديمية العربية للعلوم والتكنولوجيا والنقل البحري، مناقشًا.

وسعت الدراسة إلى تحليل وقياس أثر استخدام أدوات الهندسة المالية بمختلف أبعادها في الحد من مخاطر تقلبات أسعار الصرف الأجنبي، من خلال تقييم مستوى استخدام تلك الأدوات داخل الشركات المقيدة بالبورصة المصرية، وقياس حجم تعرضها لمخاطر سعر الصرف، إلى جانب بناء نموذج قياسي يوضح طبيعة العلاقة بين استخدام أدوات الهندسة المالية وكفاءة إدارة المخاطر، مع دراسة الفروق الإحصائية وفقًا للمتغيرات الديموغرافية، وصولًا إلى إعداد إطار تطبيقي يمكن الاستفادة منه في تطوير نظم إدارة المخاطر داخل الشركات.

وأظهرت نتائج الدراسة وجود تأثير إيجابي قوي وذي دلالة إحصائية لاستخدام أدوات الهندسة المالية في تحسين إدارة مخاطر تقلبات سعر الصرف، حيث ساهمت هذه الأدوات في تفسير نسبة كبيرة من التباين في مستوى إدارة المخاطر بالشركات محل الدراسة، بما يعكس فاعليتها في الحد من الآثار السلبية لتقلبات أسعار العملات الأجنبية.

كما أكدت النتائج أن استخدام المشتقات المالية وأدوات التحوط يسهم بصورة مباشرة في تقليل التقلبات التي قد تتعرض لها التدفقات النقدية والأرباح نتيجة تغيرات أسعار الصرف، فيما يعزز الابتكار المالي قدرة الشركات على التكيف مع المتغيرات الاقتصادية ومواجهة المخاطر المستقبلية، بينما جاءت كفاءة التطبيق، والحوكمة الرشيدة، وتأهيل الكوادر البشرية، وتطوير نظم الرقابة الداخلية، في مقدمة العوامل المؤثرة في تعظيم الاستفادة من هذه الأدوات.

وأوصت الدراسة بضرورة التوسع في الاستخدام المنهجي للمشتقات المالية، من خلال وضع سياسات تحوط واضحة ومكتوبة، وتحديد حدود دقيقة للتعرض للمخاطر، وربط قرارات التحوط بتحليل الحساسية، مع تنويع أدوات التحوط لتشمل العقود الآجلة، والخيارات، والمبادلات المالية، بما يحقق أعلى مستويات الحماية للشركات من تقلبات أسعار الصرف.

كما دعت إلى تطوير إطار مؤسسي متكامل لإدارة مخاطر التعرض المعاملاتي والاقتصادي، وتطبيق أساليب التحوط الديناميكي القائمة على تحليل السيناريوهات واختبارات الإجهاد، فضلًا عن تشجيع الابتكار المالي بالتعاون مع المؤسسات المصرفية والاستثمارية، بما يسهم في تعزيز قدرة الشركات على مواجهة التحديات الاقتصادية.

وأكدت الدراسة أهمية الاستثمار في العنصر البشري من خلال تدريب وتأهيل العاملين، وتطوير نماذج قياس المخاطر، وتعزيز نظم الرقابة الداخلية، ودمج نتائج تقييم المخاطر في تقارير مجالس الإدارات، إلى جانب رفع مستويات الإفصاح والشفافية، والعمل على تطوير البيئة التشريعية والسوقية الداعمة لسوق المشتقات المالية، بما يسهم في تعزيز الاستقرار المالي للشركات المصرية وزيادة قدرتها التنافسية.

وأشادت لجنة المناقشة والحكم بالمستوى العلمي المتميز للرسالة، وبالجهد البحثي الذي بذله الباحث، مؤكدة أن الدراسة تمثل إضافة علمية مهمة في مجال إدارة المخاطر والهندسة المالية، وتسهم في تعزيز الربط بين البحث العلمي والتطبيق العملي داخل المؤسسات الاقتصادية، بما يتماشى مع توجهات الدولة نحو دعم الاقتصاد الوطني وجذب المزيد من الاستثمارات.

وفي ختام المناقشة، قررت اللجنة منح الباحث الدكتور محمد ناصر خفاجي درجة الدكتوراه في إدارة المخاطر والأزمات بتقدير ممتاز مع مرتبة الشرف الأولى، وسط حضور نخبة من أساتذة الجامعات والمتخصصين، وعدد من الشخصيات العامة، من بينهم المحاسب مدحت أبو راضي السنجري، عضو مجلس النواب وعضو لجنة الخطة والموازنة، والدكتور صباح عطايا، أستاذ جامعة السويس، والدكتور محمد عبدالسلام خفاجي، والكاتب الصحفي إيهاب نافع، وعبدالسلام الغمري، موجه بالتربية والتعليم، ومحمد صقر، موجه بالتربية والتعليم، والمهندس محمد عبده، ومحمد صدقي خفاجي، موجه اللغة العربية، إلى جانب عدد من القيادات الشعبية والتنفيذية.